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但是我们通过历史回溯发现，社会融资规模存量同比增速企稳回升，但企业盈利同比增速仍然走低、企业盈利同比增速走高但仍为负以及企业盈利同比改善不大，即企业经营状况边际转好但仍然比较脆弱的情况下，货币政策并不会马上转向，央行会保持法定存款准备金率以及基准利率不变，或进行1-2次降准或降息。此外，经济数据虽有企稳迹象，但仍然不够稳固。一季度债券违约规模虽环比出现较大改善但同比增速超过200%，小微企业、民企仍然面临比较大的融资难、融资贵的问题，货币政策传导路径有待进一步的疏通。

考虑到经济活动和价格的不确定性，包括即将实施的销售税上调的影响，日本央行表示，将10年期日本国债收益率目标维持在近零水平不变，同时允许10年期收益率向上和向下波动。日本央行维持每年购买6万亿日元ETF，将赋予购债操作更大的灵活性，东证股价指数相关ETF购买规模将从目前的每年2.7万亿日元增至4.2万亿日元，并减少购买与日经指数挂钩的ETF。ETF购买变动将于8月6日生效。

这优势带来的不幸，是深圳不仅没有自己的文化，连中国的文化也搞得不好。人类历史上我们很少见到一个经济发达而文化尘下的地方。不仅深圳的多间博物馆一律没有看头，那里的音乐厅、剧场等，其层面皆与上海或北京相去甚远！目前看深圳的经济发展，没有歧视的利是高于文化欠奉的害，因为我们见到举世的企业家都跑到深圳来看看究竟是发生着些什么事。

根据中国人民银行的数据，截至2019年底，我国住户部门贷款余额55.33万亿元，其中个人住房贷款余额为30.2万亿元，占住户部门债务余额的54.58%。通常，我们用居民杆杆率（居民部门贷款余额与名义GDP之比）来反映居民的债务负担能力和偿债能力。

项目收益专项债则对应到具体领域、具体项目。项目收益专项债是专项债的细分品种。17年7月底，财政部印发《关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知》（财预〔2017〕89号），提出地方在法定专项债限额内，发行直接对应项目资产和收益的项目专项债。项目收益专项债券的偿债来源包括政府性基金收入和专项收入，其对应的项目，应当能够产生持续稳定的反映为政府性基金收入或专项收入的现金流收入，且现金流收入应当能够完全覆盖专项债券还本付息的规模。

从投资价值的角度看，部分低估值的资产风险溢价开始进入长期投资区域，与经济相关度小的具有定价能力的消费品估值也逐步进入合理区域，具有时间复利价值，未来取得α收益的核心关键是依然是成长动力。目前风险仍然存在，最大的系统性风险是房地产价格显著下跌和地方政府债务危机。但是总体来说，当前A股进入长期投资者配置的区域，必须坚持长期投资的思想，策略上采取稳健、渐进的方式，以低估值、高质量、合适成长为核心方向。